Економічна правда Фондові перегони
Знайти
22.01.2008

Тижневий огляд ринку енергетики (рос.)

Значительно поднялась активность торгов в энергетическом секторе на предыдущей неделе – оборот составил $10,1 млн. (против $3,5 млн. первой послепраздничной недели).

Безусловным лидером по росту котировок стала Донецкоблэнерго, выросшая на 64,8% за неделю на средних объемах торгов ($125,5 тыс.). Рост по бумаге, скорее всего, спекулятивный. Сомнительным мы видим выход на безубыточность компании в 2008 году, на данный момент пребывающей в тяжелом финансовом состоянии. По итогам третьего квартала Донецкоблэнерго вышла на $10,5 млн. убытки, хотя увеличила продажи на 23,1% (Y-t-Y). Действительно, компания остается значительно недооцененной по сектору, если не учитывать показатели прибыльности (EBITDA, Net Profit), а только производственные Output, Network length, Transformer Power. В этом случае справедливая цена по сравнению с иностранными аналогами составляет $12,2 (61,6 грн.), по украинскому сектору и того более - $14,0 (70,7 грн.). Спекуляции же по поводу присоединения к ДТЭК имеют слабую почву. В руках государства сейчас сосредоточено больше 65% акций компании. Продажа же какой либо доли в планах приватизации текущего года не значится.

Сообщение о возможной приватизации шести энергораспределительных компаний (26,98% акций Львивоблэнерго, 25,01% - Одессаоблэнерго, 25,02% - Прикарпаттяоблэнерго и по 25%+1 акция Чернигив-, Полтава- и Сумыоблэнерго) не создало ажиотажа на украинском фондовом рынке (небольшие обороты наблюдались только по Львивоблэнерго и Прикарпатьеоблэнерго). Причиной этому стало отчасти недоверие инвесторов к планам приватизации, срывавшихся уже не один раз. Действительно, уже на следующий день (17 января) секретариат Президента предложил исключить из утвержденного накануне правительством перечня из 28 объектов для первоочередной приватизации в 2008 году блокирующие пакеты акций шести областных энергоснабжающих компаний с целью сбережения «энергетической и экономической независимости Украины». 21 января Президент Украины напомнил о необходимости принятия новой редакции закона «О государственной программе приватизации» перед непосредственной продажей пакетов. Вторая причина – значительная переоцененность выставленных на продажу компаний. Интересной может стать разве что Одессаоблэнерго, если на предприятии будет улажен конфликт собственников.

Лидером по обороту прошлой недели стала Киевэнерго (почти $0,8 млн.). На 4,3% котировки компании поднялись после информации о планах расширения ТЭЦ-6 (одной из двух теплоцентралей Киевэнерго) и строительства трех подстанций «Ватутинская», «Европейская» и «Олимпийская» (при чем, около 50% инвестиционных средств выделяет горадминистрация).

В пятницу сообщение главы компании о завершении 2007 финансового года с нулевой прибылью опустили котировки на 0,4%. Убытки общества от продажи тепловой энергии, непокрытые из городского бюджета столичными властями, по итогам 2007 года составили $26,5 млн. Однако возврат этой суммы «postfactum» пока не исключается.

Учитывая активное развитие Киева и ежегодное увеличение энергопотребления, а также приближение Евро-2012, что обязывает властей и компанию прибегнуть к немедленным инвестициям, в долгосрочной перспективе мы считаем бумагу привлекательной.

© 2000-2007, Економічна правда. Використання матеріалів сайту лише за умови посилання (для інтернет-видань - гіперпосилання) на "Економічну правду".